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河南体彩481号码查询:双降!央妈大放水,利率下行,楼市要翻盘?

分享人:冥蝶 来源:互联网 时间:2018-06-28 阅读:0

泳坛夺金开奖结果查询 www.shf9e.cn 央妈今年第3次降准,毫无悬念地来了。超出预期的是,释放了7000亿流动性。但股市为何不领情,以绿脸回应?


而与央妈一路降准相伴而行的是,十年期中国国债利率不断在走“下坡路”,这又传递出了什么信号?楼市又是迎来了抄底时机?


01

央妈大放水,A股为何绿脸相对?

从5月开始,降准的呼声一浪高于一浪,昨天央妈果然又戴着“降准”的帽子来撒钱了:


从7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制银行、邮政储蓄银行、城市商业银行等金融机构存款准备金率0.5个百分点。



如果还不理解什么是降准的小白可以回看《1.3万亿!央妈放大招,房价会暴涨?》,以便于理解下文。


央妈降准消息一出,舆论一片哗然,不少自媒体把这次降准政策形容为“大利好”、“大红包”,这次降准真的是解救股市的“良药”吗?


今天的股市似乎给出了答案。早盘指数一度冲高,但利好维持不了半小时,指数便开始走弱,午后三大指数由红翻绿,截止收盘,指跌逾1%,创两年新低;深成指跌近0.9%,创业板跌0.7%。


要理解这次降准到底是否构成利好,火箭妞认为聚焦的关键点,不应该在7000亿上,而是这次降准资金的两个目标:商业银行“债转股”专项资金和小微企业融资。


今年以来,债市频频违约,暴雷不断。据数据统计,截至6月22日,今年已有24只债券发生了违约,债务违约金额高达233亿。值得注意的是,24只违约债券中,发行时主体评级分别有两个AAA和AA+。


什么原因?当高负债遇上了银根缩紧。在过去信贷宽松的几年,一些企业很多企业家,习惯性把市场化发行的短融,企业债,中票,当成银行贷款了,认为是可以续贷转贷,而且利率一成不变。


谁料到资管新规一来,刚性兑付一打破,滚动发行也没有了,就傻眼了。再加上2018年监管的深化,规范金融机构给实体的“融资”,市场流动性不足,造成了企业短期流动性短缺,只能违约。


所以央妈就用降准的方式,给银行释放流动性,让银行对还不起钱的企业进行债转股(把债务变成股权),而银行可以把它们在二级市场上卖给其他想拥有这部分所有权的人?;欢灾褪且凶龉啥?,享受企业未来长期收益。


很明显,这次的“债转股”就是应对一大批还不上债的“企业贷”。对可以债转股的企业来说的确是利好,欠下的债务不用还了。


对银行来说,5000亿用于“债转股”,不良贷款以股的形式消化,2000亿用于小微企业融资,报表好看多了。


换言之,这次降准释放的资金旨在一定程度上缓解短期企业、银行的流动性紧缺困境,对冲违约潮带来的负面效应。


但这并不解决导致困境本身的背后困难,即不会扭转经济的大趋势或股市本来运行的方向。相反,这恰恰反映了当下经济的天气。


02

无风险利率下行,传递的信号是?

题目提及“双降”,那么,文章的主角当然不只“降准”一位,还有就是十年期中国国债利率,懂行的人都知道,中国一般把十年期国债利率看作“无风险利率”。


自2016年第四季度开始拉开去杠杆大幕以来,中国十年期中债从2.6%附近一路狂飙到4%。


而进入今年以来,这个指标一直在走下坡路:收益率已从去年底的接近4%下降到目前的3.6%左右。



与中国十年期国债利率形成鲜明对比的是,今年以来美国十年期国债一路水涨船高,多次破“3”关键位。这和美国收紧货币政策,加息所造成的利率上行的逻辑是相符的。


火箭妞曾提及,十年期美国国债收益率,是全世界参照的“无风险收益率”,它一上涨,意味着全世界的利率都会跟着水涨船高,全球进入钱贵时代。


都在说中国“钱紧”,那为什么利率不升反降?


一、违约潮下,投资者风险偏好趋于保守。


火箭妞曾科普过美债收益率上涨的逻辑:美国经济继续稳健增长,导致投资者大量抛售美债,换取现金美元投资,因此美债价格下跌,收益率上涨。


反证可得,十年期中债收益率的下跌,正是因为买入的人越来越多了。


为什么?债券违约不断,“假P2P”也进入密集暴雷区,经济数据表现不佳,在市场厌恶风险情绪升温下,大家把“钱袋子”捂紧,投资更谨慎了。


二、和今年以来中国多次的降准政策有关。


2017年的监管卡的是金融机构的同业融资,削的是金融机构的杠杆,直接让金融同业相互借钱又贵又难,表现在资产上是债券利率不断上行,老百姓也跟着薅了一把理财收益率抬升的羊毛。


但进入今年以来,货币风向开始渐显宽松,为了缓解市场紧张的流动性,对冲债务?;?,中美毛衣战,经济下行的风险,截止目前,央行已经年内第3次降准,第四次宽松了:


第一次:1月25日,普惠金融定向降准,释放流动性4500亿元;

第二次:4月25日,定向降准置换到期的MLF,释放流动性4000亿元;

第三次,6月1日,扩大MLF抵押品范围,将AA级公司信用类债券涵盖其中;

第四次,就是这一次,支持“债转股”和小微企业融资,释放流动性约7000亿。


不可否认的是,一连串的降准下来,银行流动性得到缓解,借钱的欲望下降,很自然债券利率就跟着下降了。


03

双降行情,楼市抄底机会来了?

之前火箭妞说过,无风险利率上调,有泡沫的高风险资产就要成为倒霉蛋。


那么这时候免不了有小伙伴想问:现在降准出来,外界都解读为利好楼市,再加上无风险利率下调,是否意味着房价要大涨一波?


如果你为此赌上你的全部家当,那么只能说:为国接盘,祝你好运!


无风险利率的下调,背后核心是反映了大家对市场未来走势的担忧,市场信心不足的表现,和房价没有直接关系。


而从4月“置换降准”的效果来看,大可不必高估这次的降准威力。


央妈现在放水并不是为了刺激经济,而是缓解?;?,一个字:拖。


在这次的降准政策中,央妈最后的表述是:实施好稳健中性的货币政策,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。


所谓“结构性去杠杆”,就是一些杠杆问题缓解的领域,可以适当放松;而一些杠杆问题严重的领域,还是要继续刺泡沫,但泡沫过大的话,只好有控制地慢撒气,进而降低“全面的不可控?;背鱿值母怕?。


可以预见的是,在债务和资产泡沫高企下,中国经济的货币政策还是离不开“面多加水、水多加面”的摇摆之中,估计会持续很久。


内部风险还没化解,外部风险已经在显现了:今天人民币汇率录得8连跌,已经回吐了今年涨幅,反映了资本外逃的风险越来越大。


火箭妞在《四连贬!央妈救市,能否力挽狂澜?》提及,美弟加息的步步紧逼下,人民币有加息压力,适度的宽货币是必要的。而提前释放流动性,是为了给加息留下一定的缓冲时间。


如今我朝正在争分夺秒地去杠杆,解决不了高杠杆和房地产的毒瘤就不可能有资源扩大内需,而只有把内部的病症治好了,才能有更健康的身体对抗外敌。


所以,“降准”只能是定向的。


据有关人士透露,目前资金流向已经实现穿透式监管,资金流向在后台一览无余,小微企业主的贷款资金只能用于经营,若流向购房,银行后台很快就可以发现并要求立即还款追回资金。


虽然火箭妞敢肯定降准的几千亿资金不会全流入楼市,但不能肯定监管会百分百起作用,对楼市来说利好是存在的,主要是职工收入更有保障了,那么楼市就会更稳。


别怪房产中介整天吹房价又涨了,拿降准来忽悠你,毕竟人家也要完成销售任务,养家糊口的,但你一焦虑,就成为了任务的一份子。



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